За последние два дня на Yarovoiy.com было выложено два сравнительных анализа.

Вчера — сравнительный анализ телекомов.

Сегодня — сравнительный анализ акций нефтегазового сектора.

Кушайте, на здоровье.

Ну и, как многие говорят, удачных инвестиций, удачных трейдов, ну и всего остального тоже удачного.

Сегодня «Норильский никель» опубликовал отчетность по МСФО за первое полугодие 2008 года. Чем хороши отчетности, они дают возможность посмотреть себестоимость той или иной продукции, а также возможность посмотреть, куда и в каких объемах (по каким статьям) были расходованы средства.

Я решил, что многим будет интересна, какова себестоимость производства металлов, поэтому на примере «Норильского никеля» решил сделать небольшую табличку по себестоимости и выручке, которую получает компания, реализуя металл.

Итак, «Норильский никель», первое полугодие 2008 года:

Данные по ГМК «Норильский никель».

По дочкам «Норильского никеля» — компаниям Stillwater Mining и Norilsk Nickel Int — цифры немного другие, как по выручке от реализации, так и по себестоимости. К слову, себестоимость производства палладия и платины у Stillwater Mining примерно в 3 раза выше, чем у головной компании.

В себестоимость не входят коммерческие и административные расходы, которые у «Норильского никеля» равняются примерно 22 % от себестоимости производства металлов.

Рентабельность у металлургических компаний остается высокой, хотя и не такой, как в прошлом году. Стоит сказать, что себестоимость тонны никеля была в первом полугодии прошлого года примерно 5.5 тысяч долларов США, а реализовался никель по 45 тысяч долларов. У металлургов и единственной крупной газовой компании России таких грабительских пошлин, как у нефтянников нет.

«Норильский никель» к слову выплачивает 20-25 % от чистой прибыли своим акционерам в качестве дивидендов.

Вообще, сейчас, наверно, лучший вариант — это накапливать кэш. Накапливать, накапливать, накапливать, чтобы потом войти в рынок, воспользоваться стратегией «бай-энд-холд» и получить большую прибыль. Но прибыль придет не скоро. Сейчас я бы оставил только акции, по которым дивиденды должны быть в итоге порядка 20 % от рыночной стоимости акций.

Ну и недвижимость я бы сейчас тоже не покупал. Вот такой совет. В США и Великобритании до конца снижения цен еще далеко. В России цены могут тоже начать падать. Рынок недвижимости в Москве достаточно специфицеский, но и он должен отреагировать. Ну и в других регионах России (особенно, где цены уже задрали) жду падения. Будет интересно посмотреть на официальные данные по ценам на недвижимость в России и Болгарии в третьем квартале. Будет ли замедление роста. В третьем квартале еще не жду падения.

Конгрессмены не приняли план «спасения финансовой системы США». Недельные обсуждения закончились полным провалом для Полсона и компании.

205 голосов «за» и 228 голосов «против». 700 млрд не видать финансовым компаниям.

«Медведи» с превеликой радостью восприняли эту новость. S&P 500 падает более чем на 6 %, Насдак Композит теряет 6.7 %. Пока писал стало 6.8 %.

Конечно, это полный «финиш». Завтра отреагируют весь мировой финансовый рынок на это. Вниз откроется Азия, вниз откроется Россия. «Медведи» продолжат пить кровь из оставшихся «быков», которых уже по пальцам можно пересчитать.

Вот так вот. Золото вверх. Доллар немного вниз. Хотя было много. Но уже немного.

Хоть до закрытия реестров еще достаточно далеко, а закрытие реестров перед годовым собранием обычно бывает весной, но решил посчитать дивидендные доходности по ряду акций.

Кроме вышеупомянутой уже дивидендной доходности, я рассчитываю, что все эти акции до следующей весны вырастут. К слову дивидендная доходность выше 10 % большая редкость и встречается не часто. Но дивидендная доходность (особенно по «префам» «Ростелекома») сейчас очень привлекательная. Хотя я надеюсь, что они подорожают на **-*** %% за ближайшие полгода.

И когда

Сегодня, конечно, все было ясно. Вверх — без всяких сомнений. «Шортить» нельзя. Плечи имеющиеся брокерам тоже резать нельзя.

Но такой рост вряд ли будет долгим. Ведь он был достигнут почти двухдневной паузой на фондовых рынках и принятием кучи мер. Правда, и падение было на «кризисе доверия», когда ряду брокеров/банков просто перестали давать в кредит.

Ну а сегодня среди аутсайдеров «Норильский никель», который к текущему моменту падает на 2 %.

Сейчас многие сравнивают кризис в США с Великой депрессией 30-х годов. Индекс DJIA за годы Депрессии потерял порядка 90 %. Для восстановления до 400 пунктов понадобилось более 20 лет.

Во время дефолта 1998 года в России индекс РТС практически повторил динамику индекса Доу Джонс, потеряв те же 90 %. Вот только на восстановление российскому фондовому рынку не понадобилось столько времени. За 4 года рынок вернулся к 400 пунктам. Те, кто вошли во время августовского кризиса, заработали 900 %.

К текущему моменту российский рынок упал примерно на 55-60 % от майских уровней.

Если смотреть на графики дефолта и Великой депрессии, то у рынка еще есть куда падать (200 пунктов по индексу ММВБ и 250 пунктов по индексу РТС — таргеты :)). Вот только схожи ли ситуации? Ситуации похожи лишь отчасти. И падение на 60 %, на мой взгляд, очень весомое.

Рынок сегодня продолжил падать.

Сейчас падение рынка сродни погружению человека в воду. Море очень чистое и видно дно. Человек пытается достать со дна моря красивый камешек. Вот он ныряет за ним, но никак не может доплыть до дна и думаем: «Где дно? Далеко ли еще до него? Вот ведь оно, совсем чуть-чуть осталось»… Но достать никак не может.

Российский фондовый рынок сейчас падает на 8 с лишним процентов. Я смотрю на индекс ММВБ. Многие акции теряют больше 10 % (Норильский никель, Татнефть, Полюс Золото, Сургутнефтегаз, Уралсвязьинформ).

Некоторые сравнивают российский фондовый рынок с китайским. Типа, посмотрите, китайский рынок тоже сильно упал. Не стоит забывать, что китайский рынок оценен «мировым рынком» значительно дороже российского. P/E российского рынка сейчас около 5-6.

Проблема российского фондового рынка в том, что его перестали считать «тихой гаванью». Масла в огонь еще подлил Центробанк, отпустивший рубль в далекую прогулку. Это не добавило уверенности трейдерам, инвесторам. Индекс ММВБ сейчас находится ниже 1200 пунктов. Падение с начала года достигло практически 40 %. Про фундаментальную недооцененность я уже писал не раз, но «психологически» рынок все еще падающий, и когда развернется пока не ясно.

Скоро ли достигнет дна плавец? Сможет ли он поднять тот заветный камень, ради которого он нырнул? Или останется на дне морском навсегда?

Доллар — 25.25, кто бы мог подумать.

Нет, официальный курс на завтра ниже 25 рублей (24.87, кажется), но только что на ММВБ доллар торговался по 25.25, сейчас 25.20. Сентябрьский фьючерс, правда, пока не поддержал эдакий рост и торгуется по 25088 (то есть 25.09).

Евро туморроу тоже растет — 36.3.

Очередное падение рубля.

Индекс ММВБ

торгуемся на уровне 2006 года

Можно разглядеть «двойную вершину» с выходом на 1050 примерно (сужу по данному графику), а не по данным ;). Впрочем, я бы считал исполнением и поход на 1200 ;).