В следующем году наш ждет объединенный Ростелеком. В компании сообщили, что повысят уровень выплаты дивидендов с 15 % от чистой прибыли до 30 %. Раньше 5 % от чистой прибыли шло владельцам обыкновенных акций, а 10 % - владельцам привилегированных. Теперь 20 % от чистой прибыли будет идти владельцам обыкновенных, а 10 % - владельцам “префов”. Казалось бы дивиденды у держателей обычки вырастут в 4 раза. Но это не так.

Количество обыкновенных акций тоже вырастет. По прикидкам телекома дивиденды должны увеличится на 33 %.

Куда более интересная ситуация с привилегированными акциями. Префов больше не станет, а вот прибыль… По прогнозам, чистая прибыль Ростелекома по итогам 9 месяцев составит около 3 млрд рублей, чистая прибыль всех компаний - около 30 млрд. Раньше соотношение было меньше - 5 к 21.

Допустим, что прибыль нового Ростелекома станет больше в 4 раза (консервативный прогноз), значит и дивидендная доходность привилегированных акций станет в 4 раза больше.

Стоит учитывать, что это разговор о дивидендах за 2011 год.

Уже долгое время часть средств держу в кэше. Ситуация на российском фондовом рынке не радует. С одной стороны могу пропустить рост, который будет. С другой стороны - жду коррекции. В принципе с начала года уже ушли в отрицательную зону, но нет ощущения, что это все. Вообще текущий год пока напоминает 2007 год, когда топтались на месте после нескольких лет роста.

В долгосрочной перспективе на многие бумаги смотрю положительно. И если формировать портфель года на три-четыре, то он должен обогнать банковские депозиты.

Иногда меня спрашивают про то, в чем хранить деньги. В основном спрашивают про валюту. Буквально вчера я говорил, что ожидаю укрепления рубля, поэтому не рекомендую держать деньги в долларах или евро. И для простого человека, у которого немного вариантов инвестирования срочный банковский депозит, наверно, лучший выход. Единственное я не люблю срочные депозиты, потому что деньги могут понадобиться срочно.

На Yarovoiy.com выложен обзор “Итоги 2009 года на фондовом рынке России“.

Можно обратить внимание, что некоторые акции сильно отстали от коллег. Например, акции “Газпрома” за два года подешевели на 47 %, а “Северстали” - на 55 %. ОГК и того более - первая, вторая и шестая потеряли более 75 % от своей стоимости.

Но рекомендую не делать поспешных выводов на основании только этих данных. Все-таки первым делом надо смотреть финансовые отчетности компаний, а не динамику роста котировок за последние два года.

Челябэнергосбыт опубликовал отчетность по РСБУ за третий квартал, из которой становится ясно, что компания стала убыточной. Если по итогам двух кварталов чистая прибыль Челябэнергосбыта равнялась 3 млн рублей (против 183 млн рублей годом ранее), то по итогам трех - зафиксировала убыток в размере 496 млн рублей.

Если по итогам двух кварталов 2009 года валовая рентабельность компании была 3.8 %, то по итогам трех кварталов уже всего 0.3 %. В третьем квартале себестоимость проданных товаров, продукции, работы, услуг превысила выручку компании. Компания работала в убыток.

На Yarovoiy.com сегодня появился обзор телекомов, который я почему-то в своем блоге сразу не анонсировал. Исправляюсь. Решил остановиться на нескольких моментах. Естественно, росте и падениях за последние периоды, долговой нагрузке компаний и их валютной составляющей, потому что по некоторым телекомам девальвация сильно ударила, а также “посчитали” клиентов компаний по разным типам услуг. В первую очередь интересовал процент ADSL-клиентов.

Думаю, сделаю в ближайшее время еще обзор по нефтянке.

Сегодня пришла жировка от Челябэнергосбыта. Пора платить за электричество. Я не всегда вовремя плачу за электроэнергию. Иногда жду вторую жировку. Я жду полностью автоматизированных платежей. Сейчас можно автоматически вводить показания счетчика, но оплаты онлайн нет.
До июня, кажется, я был акционером Челябэнергосбыта, владел привилегированными акциями, но закрыл позицию, потому что выводил часть денег с биржи.
Сейчас ознакомился с решением собрания акционеров (0.004354 рубля на акцию дивидендов - около 10 % по привилегированным акциям), посмотрел отчетность и список должников.
Многие предприятия области задерживают оплату за электроэнергию. Челябэнергосбыт опубликовал список должников по состоянию на 1 июня 2009 года:
ЧТЗ Энергия – 134.5 млн рублей.
ОАО ЗМЗ - 120.7 млн - в отдельных районах Златоуста прекращалась подача горячей воды
ОАО ЧУК - 56.3
ОАО «ФНПЦ Станкомаш» - 46.1
ОАО ЧКПЗ - 35.8
ООО «Бакальское рудоуправление» - 33.5
ООО «Русэнергосбыт»** - 29.7 - электроэнергия покупается для объектов РЖД
ФГУП ЧАМЗ - 22.0
ООО УЗММ - 14.7 - долг на начало июня вырос до 22 млн рублей, и Челябэнергосбыт ограничил подачу электроэнергии - в результате была прекращена подача горячей воды в отдельных районах Верхнего Уфалея
ООО «МАГ-энерго» - 10.5 - электроэнергия покупается для саткинского Магнезита

Крупные промышленные предприятия должны Челябэнергосбыту на 1 июня около 600 млн рублей. За прошлый год чистая прибыль Челябэнергосбыта по РСБУ составила 43.6 млн рублей, из которых 33.8 было решено направить на выплату дивидендов.

Пока растем. Что дальше?

Что в обзоре?
1. Графики индексов ММВБ и РТС
2. Графики доллара, евро, корзины ЦБ
3. Обзор экономики России за последние 2-3 квартала.
4. Таблица изменения стоимости акций и индексов с начала 2008 и 2009 годов.

И американский, и российский фондовые рынки развернулись.

Развернулись ли экономики?

Посмотрим Россию.

Плюсы:
- рост цен на нефть

Минусы:
- в первом квартале Газпром и вся Россия имела большую упущенную прибыль
- укрепление рубля, которое сейчас пока еще не к месту - хотя рубль растет
- в металлургии сейчас очень тяжелая ситуация (спрос на металл резко упал, спрос на автомобили резко упал)
- данные по промпроизводству плохие
- безработица растет, платежеспособность населения падает
- просрочки платежей по кредитам растут

Но рост цен на нефть - это очень важный фактор, это большой приток денег в экономику России, где высокие экспортные пошлины. За счет роста цен на нефть ситуация не кажется катастрофичной. И за счет роста цен на нефть Россия, возможно, уже и прошла низшую точку.

Индекс ММВБ с начала года вырос на 68 %, индекс РТС - на 53 %. Падение ВВП России в первом квартале составило 9.5 %.

Этот рост тоже легко объясняется. Российский фондовый рынок упал сильнее, чем, на мой взгляд, должен был упасть. Цены на многие акции были просто “смешные”.

Большинство российских акций и сейчас остаются, по моему мнению, недооцененными.

Но говорить о том, что мировой кризис прошел свой экватор, на мой взгляд, преждевременно.

Акции электроэнергетических компаний продолжают расти. Вчера я закрыл позицию в модельном портфеле Yarovoiy.com по ОГК-3. Сегодня ОГК-3 показывает 20-процентный рост. Цена достигла уже 0.877.

Но растет не только ОГК-3, а вся электроэнергетика.

Три с половиной месяца назад я писал про ОГК-3 и рекомендовал акции компании к покупке.

Тогда акции ОГК-3 стоили 0.365. Сейчас - 0.726. Сто процентов за 3.5 месяца.

Впрочем, я тогда сделал акцент на ОГК-3, но указал, что, по моему мнению, недооценены все рассматриваемые в обзоре компании (все ОГК и РусГидро).

Наибольший рост за этот период показали акции ОГК-4 (118 %).

UPD: в модельном инвестиционном портфеле Yarovoiy.com акции ОГК-3 были включены в феврале по 0.272, а закрыты сегодня по 0.726 - прибыль по сделке 167 % (за два месяца с небольшим).