Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-settings.php on line 472

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-settings.php on line 487

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-settings.php on line 494

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-settings.php on line 530

Strict Standards: Declaration of Walker_Page::start_lvl() should be compatible with Walker::start_lvl(&$output) in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/classes.php on line 594

Strict Standards: Declaration of Walker_Page::end_lvl() should be compatible with Walker::end_lvl(&$output) in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/classes.php on line 594

Strict Standards: Declaration of Walker_Page::start_el() should be compatible with Walker::start_el(&$output) in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/classes.php on line 594

Strict Standards: Declaration of Walker_Page::end_el() should be compatible with Walker::end_el(&$output) in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/classes.php on line 594

Strict Standards: Declaration of Walker_PageDropdown::start_el() should be compatible with Walker::start_el(&$output) in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/classes.php on line 611

Strict Standards: Declaration of Walker_Category::start_lvl() should be compatible with Walker::start_lvl(&$output) in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/classes.php on line 705

Strict Standards: Declaration of Walker_Category::end_lvl() should be compatible with Walker::end_lvl(&$output) in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/classes.php on line 705

Strict Standards: Declaration of Walker_Category::start_el() should be compatible with Walker::start_el(&$output) in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/classes.php on line 705

Strict Standards: Declaration of Walker_Category::end_el() should be compatible with Walker::end_el(&$output) in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/classes.php on line 705

Strict Standards: Declaration of Walker_CategoryDropdown::start_el() should be compatible with Walker::start_el(&$output) in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/classes.php on line 728

Strict Standards: Redefining already defined constructor for class wpdb in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/wp-db.php on line 306

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/cache.php on line 103

Strict Standards: Redefining already defined constructor for class WP_Object_Cache in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/cache.php on line 425

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/query.php on line 21

Deprecated: Assigning the return value of new by reference is deprecated in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/theme.php on line 623

Strict Standards: Redefining already defined constructor for class WP_Dependencies in /var/www/art213/data/www/yarovoiy.ru/wp-includes/class.wp-dependencies.php on line 15
2009 Январь : Блог Артура Ярового о фондовом рынке, акциях


РБК и банкротство

3 комментария

Такая компания, как РБК близка к банкротству. Точнее даже так - РБК - без пяти минут банкрот. Кто это сказал? Это сказал рынок. Ближайшие рублевые облигации надо погасить 24 марта 2009 года. Объем - 1.5 млрд рублей. Закрылись облигации сегодня по 1.2 % от номинала. Это значит, что облигации РБК вы сейчас можете купить по 12 рублей + НКД (накопленный купонный доход). НКД сейчас 104 рубля, то есть 1 облигацию РБК можно купить по 116 рублей. Если у РБК будет все тип-топ, то есть компания сможет перекредитоваться и расплатиться с кредиторами, то вы свои 116 рублей превратите в 1000 рублей + купон = 1122 рубля. То есть потенциально можно получить 867 % меньше чем за 2 месяца. Вот только есть несколько маленьких “но”.

Суммарный краткосрочный долг РБК - около 8 млрд рублей.

Годовая выручка РБК - около 5 млрд рублей.

Капитализация РБК - 1.5 млрд рублей.

У РБК достаточно интересная структура активов, но суть в том, что сейчас реализовать даже часть активов по нормальной цене архи-сложно, тем более, что нужно изыскать огромные для компании деньги.

В январе владельцы РБК встречались с основными кредиторами, крупными держателями облигаций. Представители РБК предложили сделку. Многим компаниям за последние полгода приходилось предлагать разного рода сделки.

Крупнейшие акционеры РБК предложили реструктуризировать долг. Логичное решение. Краткосрочные кредиты надо превратить в долгосрочные. Казалось, это должно заинтересовать и вторую сторону, потому что все понимают - в текущей ситуации РБК не может погасить

Вот только условия реструктуризации предложили неинтересные. Конвертация в еврооблигации с дисконтом в 80 %, то есть РБК предлагает простить 80 % своего долга. За это еврооблигации будут конвертируемые в акции. РБК предлагает 30-процентный пакет акций. Кредиторы сказали, что 30 % - это мало, и они хотят 90 %.

Полгода назад акции РБК стоили 200 рублей, а компания РБК - 28 млрд рублей. Сейчас акции стоят 11 рублей, а компания - 1.5 млрд рублей.

Если стороны не смогут договориться, то вероятность банкротства 99 %. Акционеры РБК уже пытались продать 30 % “Газпром-Медиа”, кроме этого обращались за помощью в ВЭБ и Сбербанк. Но… увы… Никто не хочет кредитовать РБК.

Газпром, Нафтогаз и газовый конфликт

Комментариев нет

Кажется, что “газовому конфликту” не будет конца? Россия и Украина вспомнили детскую игру - “глухой телефон”. В результате:

1. Газпром теряет деньги. Уже упущенная выручка, по словам Миллера, превышает $ 1 млрд. Если считать 300 млн кубометров газа в сутки по $ 350 за тысячу кубометров (реальные цифры ближе к $ 400 за тысячу и реальный объем больше 300 млн кубометров), то получается, что в сутки “Газпром” теряет больше $ 105 млн выручки.

2. Украина теряет деньги. Если брать $ 1.7 за 100 км с тысячи кубометров (пусть средняя длина - 1250 км и объем - 300 млн в сутки), то получается, что Украина теряет $ 6.4 млн выручки. Большие ли это деньги? Не очень. Сколько можно на него купить газа? По $ 250 за тысячу кубометров получаем 25.6 млн кубометров. Проблема в том, что на $ 250 после такого “Газпром” может не согласиться. Да и Украина в прошлом году покупала в первом квартале около 140 млн кубометров в сутки, а не 25-26.

3. Восточная Европа теряет деньги и “замерзает”. Газа не хватает не только предприятиям, но и простому населению.

Проблема на самом деле только в цене на газ для Украины и отсутствия денег у Украины. Здесь очень сложный момент. Выторговать себе $ 235 за тысячу кубометров для Украины практически нереально. Сейчас Украина пользуется своим, по сути, монопольным положением, пытаясь заставить Европу надавить на Россию, чтобы “Газпром” согласился на льготные условия. Российская сторона сейчас уже говорит о $ 450 за тысячу кубометров.

Давайте разберемся, как поставляется газ из России в Европу.

Транспортная сеть - газопроводы

Итак, что имеем.
Европа в первом квартале 2008 года приобрела у “Газпрома” 47.6 млрд кубометров газа - это 530 млн кубометров в сутки. Как поставлялся газ в Европу? В основном через Украину.

Пропускная способность газопровода “Ямал-Европа”, который проходит через Белоруссию (или Беларусь, как именуют ее наши братья), около 90 млн кубометров в сутки.

Пропускная способность газопровода “Голубой поток” около 45 млн кубометров в сутки.

Итого - 135 млн в сутки.

Остальное должно поставляться через Украину, но в данный момент не поставляется. Итого через Украину проходит около 75 % поставок в Европу из России.

Куда глядел “Газпром”? В данный момент есть два проекта, которые должны улучшить ситуацию с поставками:
1. “Южный поток”. Газопровод по дну Черного моря прямиком в Болгарию. Планируется, что газопровод будет запущен в 2013 году. Проектная пропускная способность - 85 млн кубометров в сутки.
2. “Северный поток”. Две нитки газопровода по нейтральным водам Балтийского моря из Выборга в немецкий Грайфсвальд. Каждая нитка будет пропускать 75 млн кубометров газа в сутки. Первую линию планируют ввести к 2011 году, вторую - к 2012 году.
Северный и Южный потоки суммарно будут пропускать 235 млн кубометров в сутки. С их запуском “Газпром” перестанет быть зависимым от Украины. Да, это меньше, чем проходит через Украину, но этого достаточно, чтобы не замерзала Европа.

Вот только изменения ситуации ждать надо минимум до запуска первой линии “Северного потока”, когда транспортировка газа в обход Украины увеличится со 135 млн кубометров в сутки до 210 млн кубометров в сутки. До этой поры Украина может выторговывать себе привилегированные условия.